【建議政府推零售債券】林本利//香港出現通縮，除了因為經濟環境惡劣，家庭收入和租金下跌外，另一主要原因是政府推出一系列的紓困措施，都直接和間接令物價下跌，當中包括電費補貼，港鐵減價，寬減差餉和代繳公屋租金等。若然通縮情況持續，市民期待物價進一步下跌時才消費和投資，形成惡性循環，恐怕對經濟產生負面影響。政府一方面推出iBond，說是為了幫助市民對抗通脹，提供穩定利息收入；另一方面推出的紓困措施，往往造成通縮，令認購iBond的人很大機會只能收到兩厘的最低保證息率，息率已和通脹脫鉤。由於預期未來息率偏低，變相鼓勵大量認購iBond的市民，首日便沽貨離場。
若要避免市民產生通縮預期，延緩消費及投資，令經濟持續萎縮，政府實應檢討過去所推出的紓困措施，會否產生通縮預期。一般而言，政府直接寬減入息稅，令市民可用的收入增加，可以帶動消費。政府亦可以直接派錢，或者派消費券，規定市民在指定日期前消費，對刺激經濟的作用應較寬減各項政府收費為大。
現時市面上有不少保險公司，提供投保兩年，再等三年，合約五年後到期，保證每年可賺約3厘（5年收息約16厘）的儲蓄壽險產品，吸引力較iBond為大。此外，若投資者願意承擔股價波動的風險，亦可考慮購入穩陣的大藍籌股(包括公用股)收息，預期息率每年有3至4厘。事實上，在低息環境下，市民對保本的零售債券有一定需求，政府在經濟萎縮和財政儲備持續下降時，何不考慮趁低息環境發債，發行5至10年期的債券，每年保證息率約3厘，讓市民多一個穩陣收息而又保本的投資工具。金管局可以把發債所得到的資金，投資在全球股票、房地產及基建項目，理應每年可以賺取到高於3厘的回報。//
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